seo Posted 1 hour ago Report Posted 1 hour ago Đồng đô la đang tăng giá cùng chiều với lợi suất trái phiếu Kho bạc và khả năng tăng lãi suất. Đồng yên đang giảm giá do các yếu tố cơ bản yếu kém và không có hy vọng về việc can thiệp tiền tệ. Đồng đô la Mỹ đã đạt mức cao nhất trong 6 tuần và một lần nữa giao dịch gần mức cao nhất trong 17 tháng, nhờ vào hoạt động kinh doanh của Mỹ mạnh lên mức cao nhất kể từ năm 2021 và sự ủng hộ ngày càng tăng từ các thành viên FOMC đối với việc tăng lãi suất, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong 19 năm. Động lực tiếp theo đến từ mức tăng gần 6,5% của giá dầu sau tuyên bố của Iran tại Liên Hợp Quốc rằng nước này sẽ không mở cửa Eo biển Hormuz cho đến khi mọi lệnh trừng phạt đối với họ được dỡ bỏ. Các nhà quản lý mua hàng đang vẽ nên một bức tranh biện minh cho sự khởi đầu chu kỳ tăng lãi suất của Fed: việc làm đang cải thiện và giá đầu ra đang tăng. Trong khi đó, chỉ số PMI mạnh lên cho thấy tăng trưởng GDP của Mỹ sẽ nhanh hơn so với dự báo trước đó của các chuyên gia. Nền kinh tế có thể chịu đựng được mức lãi suất cao hơn, và thị trường tương lai hiện đã định giá hoàn toàn cho mức tăng lên 4,75%–5,00% trong năm tới, tăng từ mức 3,75%–4,00% hiện tại. Xác suất có hai đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay đã tăng vọt từ 40% lên 58% trong tuần qua. Khả năng có thêm một đợt tăng nữa vào tháng 10 đã tăng từ 54% lên 70%. Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng đang đẩy tỷ giá USDJPY lên cao. Cặp tiền này đã chạm mức 158,6. Tỷ giá của cặp tiền tương quan trực tiếp với mức độ lo lắng của các nhà giao dịch ngoại hối. Vào đầu tháng, các đợt can thiệp quy mô lớn đã diễn ra gần mức 160; vào cuối tháng 7, thị trường đã đảo chiều khi tiến sát mốc 164. Có những lo ngại về một làn sóng can thiệp tiền tệ phối hợp mới giữa Nhật Bản và Mỹ, đặc biệt là khi Bộ trưởng Tài chính Bessent, người đang tập trung vào việc giảm thâm hụt thương mại, chắc chắn đang theo dõi sự mạnh lên hiện tại của đồng đô la với sự không hài lòng. Tuy nhiên, các nhà đầu cơ đang lấy lại niềm tin từ thực tế là việc Kho bạc mua lại trái phiếu chính phủ không ngăn cản được đà tăng của lợi suất, và các đợt can thiệp trước đó trên thị trường ngoại hối đã không thể bẻ gãy đà tăng của phe mua (bulls) USDJPY. Những biến động tương đối thận trọng đang mang đến các điểm vào lệnh ở mức giá hấp dẫn hơn một chút. Các điều kiện cơ bản vẫn không thay đổi, và chênh lệch lãi suất giữa các ngân hàng trung ương vẫn còn rộng. Sự can thiệp đòi hỏi một quy mô hoạt động "gây sốc và kinh ngạc": cần phải làm nổi bật vấn đề, chứng minh nguồn lực dồi dào và cam kết hành động hoàn toàn, và thường cũng phải chứng minh điều này trên thực tế, như ECB và SNB đã làm cách đây 10–15 năm. Lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2025, các quỹ phòng hộ đã trở thành những người mua ròng đồng yên, và con đường hiện đã rộng mở để họ quay trở lại các vị thế bán khống. Để bẻ gãy xu hướng tăng của USDJPY, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ cần phải thắt chặt chính sách nhanh hơn, nhưng trước mắt, quy mô can thiệp như từng thấy trong giai đoạn 2022–2024 có thể là điều cần thiết. Hiện tại, sự hiện diện của những "người có quan điểm bất đồng" báo hiệu lập trường thận trọng của BoJ, trong khi ngày càng có nhiều quan chức FOMC kêu gọi tăng lãi suất quỹ liên bang, và lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng đang thu hút dòng vốn rời khỏi các thị trường phát triển cạnh tranh khác. Nhóm phân tích FxPro Hình 1. Lãi suất chủ chốt của Fed và lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm. Hình 2. USDJPY tăng theo đà của lợi suất kỳ hạn 10 năm và tiến sát vùng can thiệp. Tóm tắt: Đồng đô la đang mạnh lên nhờ kỳ vọng Fed tăng lãi suất và lợi suất tăng, trong khi sự suy yếu của đồng yên duy trì rủi ro can thiệp ở mức 160 đối với tỷ giá USDJPY. US$IDX_Z26, EURUSD, USDJPY, GBPUSD, USDCHF, TLT.O Quote
